展望企业的经济前景

没有人知道未来会发生什么，但未来有可能成为过去。在制造业，某些周期以足够的一致性重复着，我们可以用一定的信心来预测未来。事实上，将耐用品企业的景气预测在±10%以内是相当现实的。

我为出版这本杂志的加德纳出版公司进行这类分析。我使用的工具之一是金属加工业务指数，但其他数据来自描述美国经济的各种经济指标。以一种有用的方式查看这些数据的关键是使用变化率曲线。

变动率

变化率曲线揭示了数据集之间的关系，而这些数据的原始图表将掩盖这些关系。要计算12个月变化率曲线的数据点，只需计算最近12个月的总数据与一年前相同12个月期间的总数据之间的百分比差。百分比是按月计算的，12个月的历史记录每次移动一个月。这与大多数公司每年的常规做法类似——比如，2006年的销售额比2005年高出5%——但现在的数据是在每个月底以滚动的12个月为基础进行比较的。这类变化率曲线的例子出现在本文中。

在观察变化率曲线时，重要的是要记住，任何高于零的都表示增长，任何低于零的都表示收缩。我们离零越远，增长或收缩就越快。使用这种方法可以很容易地关联不同的数据集，并看到两组数据变化之间的时间滞后。

有一件事导致另一件事

本文开篇的图1展示了美国经济中关键经济变量的图表。这张图表描绘了我国的经济周期。图表的进程从左边开始，向右边移动，然后再绕回到左边，开始一个新的经济周期。实箭头表示一个框是它所指向的框的主要驱动程序。虚线箭头表示该框是它所指向的驱动器的第二个驱动器。为了预测您的业务发展方向，我们将重点放在突出显示的框上。

工业生产——无论是整体耐用品的生产，还是某些特定终端市场(如农用设备)的生产——都可以用来代表你的企业状况。工业生产是衡量生产商品数量的指标。一般来说，产量越大，利润就越高。

如图1所示，要预测工业生产的方向，我们需要知道消费者支出的走向。消费者支出是美国经济数据中最关键的部分，因为它占了国内生产总值的60%到70%。平均来看——见图2的变化率对比——消费者支出领先工业生产0到6个月。交货时间通常不到三个月。

时间不多了。资本设备购买和其他商业决策可能需要你放眼更远的未来。因此，为了预测消费者支出，我们着眼于影响这一因素的实际平均时薪和利率。

“实际平均时薪”是衡量生产工人每小时收入的标准。在美国，大多数人几乎花光了他们所有的收入。因此，实际平均时薪的上升或下降，对应着消费者支出的上升或下降。这两个变量之间的滞后时间为6到12个月，如图3所示。

此外，利率(图4)是消费者将在耐用品上花费多少的一个很好的指标，因为耐用品是相对昂贵的物品，许多人都是赊购的。平均而言，利率的变化会在18到24个月的时间内导致消费支出的变化。如果我们把这个时间加上消费支出和工业生产之间的时间差，我们会看到利率领先工业生产18到30个月。

有了这种提前通知和对经济发展方向的了解，你就可以在合适的时间增加员工、扩大设施或购买新设备——或者何时削减开支——方面做出更好的决定。

得到具体的

有更多的。与其将分析的重点放在一般的耐用品上，还不如针对你所服务的特定终端市场进行更具体的预测。我们所需要做的只是思考与特定终端市场的生产相关的统计数据。(我们已经为你做了很多这方面的工作，参见“了解更多”。)

让我们以航空航天工业为例。购买新飞机或维修部件可能是受飞行人数的推动。政府恰好跟踪“系统收入乘客里程”的数据。这是通过将飞机上的人数乘以飞机飞行的英里数计算出来的。变化率曲线(这里没有显示)表明，系统收入乘客里程的变化确实引领航空航天工业生产的变化。但是我们怎么知道系统收益乘客里程的去向呢?当人们的收入增加时，他们更喜欢坐飞机。因此，使用变化率曲线，我们可以将实际个人收入的变化与系统收入乘客里程的变化联系起来。这样，跟踪个人实际收入数据的趋势，就可以向服务于飞机行业的机械制造企业发出信号，表明它是否应该准备在不久的将来承接更多业务。

关于作者:
本文作者是Gardner Publications的财务分析师。联系他skline2@gardnerweb.com．